魑痪梢苑趴颂浮！�
在座的众人这才松了一口气，有了预设的范围，他们就能够对症下药。果不其然，当刘华的话音刚落，就听到一个声音毫不客气地说道：“索罗斯在世界银行的年会上声称东南亚货币危机已经接近尾声，而且也不会进攻港币。特首在八月份也宣称打败了对冲基金对港币的进攻，我个人乐观地下结论：此次货币危机已经接近尾声，并不会波及到香港。”
说话的人叫哈续明，是一名来自IMF的官员，因为负责亚洲市场，并且华人出身，因此也被邀请到此次研讨的范围当中。
“是吗？”哈续明的声音刚落，立刻就出现了不同的声音，“哈先生能否解释一下，从八月开始。国际对冲基金频繁地调研国内红筹股的经营状况？根据我所知，八月份至少有五家国际对冲基金派出研究人士到内地调研。”
这次说话的人是钟石的相识，正是沈迈，他也被邀请到这次研讨会来。这种对上市公司的调研活动虽然一般不会大肆宣布。但如果有心人想要调查，这些调研活动也不是太大的秘密。
“这是另外一个问题！”哈续明脸色不变，话锋一转，极其严肃地说道，“这并不奇怪。要不是他们看到港股中红筹的上涨前景。要不就是感受到其中的泡沫。而这种对上市公司的调研，恰恰能说明对冲基金的注意力并没有放在联系汇率制上，也就证明之前我所说的，货币危机接近尾声。”
“港股出现泡沫？我不同意这种说法！”他话音刚落，另外一道不同的声音又立刻响起，“不可否认股市持续上涨有一段时间，而且恒生指数也冲到历史新高，可能其中一部分股票的价格不太正常，但总体来说价位还处于一个理性的位置。”
李维年，供职于百达基金。职务是投资总监。百达基金是一家专注于港股的本土基金，资金管理规模达到30亿港币左右，业绩持续稳定，尤其在这大半年的时间，公开的收益更是超过50％，在众多开放式基金当中独领风骚。
“虽然你说的有一定的道理，但是并不能说明泡沫就不存在！”哈续明依然坚持自己的观点，“而且我们现在讨论的重点在国际对冲基金是否会对港币发起进攻，依照我的看法，短期内国际货币基金不会对香港发起进攻。从今年开始。国际游资发起进攻的对象无一不是出口拉动经济增长的地区或国家。至少我认为，在新台币未贬值之前港币是安全的。”
“毫无疑问国际游资一定会盯上香港，这不仅是经济原因，也有政治因素在里面。”轻叹了一口气。钟石终于开口说话了，“虽然香港政府拥有不少的外汇储备，远比东南亚其他国家多得多，但这种外汇储备并不能完全动用。而且香港特殊的联系汇率制度存在着一定的流动性问题，国际游资可以通过这一点充分地影响港股的表现，我想。这才是他们的真正目的。”
钟石的话顿时让人眼前一亮，刘华手中不停记录的笔就是一停，抬起头来饶有兴趣地盯着钟石看了一会后，微微地点了点头。
“你是谁？有什么资格说出这种话？”哈续明有些恼羞成怒，站起身来声色俱厉地指着钟石说道，“港币的联系汇率制度有什么问题？要知道通过乘数效应放大的M2至少有几十亿港币，这种货币规模还能出现流动性危机？”
M2是广义货币供应的一个重要指标，反映现实和潜在的购买力。通常是指市场上流通的硬通货和支票存款以及储蓄存款的总和。
一向对钟石敬若神明的廖小化顿时不干了，站起身来指着哈续明的鼻子喊道：“你又是什么玩意？居然敢质疑钟生的判断？”
眼见讨论的氛围超出控制，刘华赶紧站起身来，敲了敲桌子，说道：“大家先冷静一下，我们是纯粹的讨论，希望大家能够相互克制。”
廖小化悻悻地看了哈续明一眼，不甘心地重新坐了下来。对面的哈续明也轻藐地扫了廖小化一眼，心想一个纨绔子弟，居然也敢厚颜无耻地参加这种级别的会议。
场面冷清了一分钟，终于再次有人开始说话了，一名三十岁左右的中年人开口说道：“香港股市有没有泡沫暂且不论。不过外资的机构已经开始在香港股市里兴风起浪，不瞒各位说，这段时间抛空红筹股的资金达到数十亿港币。”
众人急忙看向说话的人面前的铭牌，发现此人叫宋凌。有心思活跃的人立刻察觉出他的身份，夏润公司资本市场部的经理，四大香港上市华资公司的中坚层。
“依照你的看法呢？”刘华第一次难得地开口问道。
深谙官场规矩的宋凌不敢大意，恭恭敬敬地站起身来，说道：“刘行长，根据我们的判断，对冲基金的主战场不在于攻击港币的汇率体系，而是进攻香港的股票市场。他们利用各种方式打压恒生指数，进而达到他们不可告人的目的。”
在场的不少人都不约而同地撇了撇嘴，这家伙一副十足的官腔，也不知道专业素养到底怎么样。不过这种嘴脸也是红筹股管理层的通病，他们虽然对此不屑一顾，但也不会开口指责，白白地得罪人。
见没有反对的声音，宋凌继续说道：“我们根据分管部门的指示，对做空红筹股的资本进行了迎头痛击，目前取得了极其辉煌的成果。根据李书记、宋部长……”
刘华猛然咳嗽一声，用眼神制止宋凌下面的话，说：“成果方面的就不用汇报了。既然你不认为国际游资会进攻港币，那么你对香港股市的看法又是怎么样的？”
“整个港股不存在泡沫！”宋凌脸色一凛，义正词严地说道，“红筹股的价格是由市场决定的，这是股民的选择，也是对我们管理层的信心，更是对华夏大陆未来经济发展的一种预期。虽然目前东南亚货币危机还没有结束，但正因为这些国家出现货币危机，所以一部分的资本转而投向华夏内地，这对我们的经济形势是种肯定。相信未来几年内，红筹股的业绩会让投资者感到他们今天的投资物有所值。”
“如果国际游资进攻港币呢？”不得不说，这个宋凌的话还是有一定的逻辑性，但是他的这些推论都建立在国际游资不会进攻港币的基础上。因此当他话音刚落，钟石就饶有兴趣地提问道。
“港币不会被击垮！”宋凌信心满满地下结论，这又让众人一阵侧目，不过他对此没有丝毫的感觉，仍然自我感觉良好地说道：“香港有着世界上数一数二的庞大外汇储备，即便是十个量子基金，也不可能撼动港币的地位，因此根本就不用考虑。”说完，还颇为轻藐地看了钟石一眼。
钟石就是一阵无语。
“依照你的观点，如果香港经济基本面良好，股市又不存在泡沫，国际游资的确没有成功进攻港币的可能！”刘华敲了敲手中的笔，脸上看不出有什么表情波动，“你的观点我记住了。下面，我们讨论在港股存在泡沫，国际游资会对港币发动进攻的情况。”
宋凌的脸上顿时露出恼羞成怒的表情，恨恨地看了刘华一眼，不甘心地坐了下来。
刘华对宋凌的眼神视若无睹，继续说道：“最近和金管局官员交流的结果是，即便国际游资会对港币发动进攻，金管局方面也有信心抵抗住他们的攻势。我们要保持一个繁荣的香港，就需要各方面的群策群力，相信大家都不会藏私。下面，我想邀请一位成功预言过货币危机的经济学者钟意先生发言。”
众人先是一愣，随即都将目光投在钟意的身上。作为前段时间筹集资金最多的上市公司，华德地产着实出了一番很大的风头。而横空出世的董事长钟意则成为了财经媒体的新宠儿，在座的人自然都不陌生。
不过这还是他们第一次听说，这位春风得意的财富新宠竟然有过成功预测货币危机的历史！
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第六十五章燕京之行（四）
钟意站起身来，微微地朝着四下点了点头，谦虚地说道：“各位好。可能是因为恰好在美国的缘故，使得我对国际金融大鳄的威力有着很直观的认识，这才侥幸地成功预测英镑和墨西哥比索的崩溃。”
他首先自谦了一番，随后话锋一转，毫不客气地说道：“首先，我们必须放弃幻想，不要天真地认为索罗斯所谓的‘亚洲货币危机已经结束’这种毫无可信度的话是真实的，要知道逐利是资本的天性，只要有利润的地方就会有他们的身影，这无关道德。其次，香港作为一个资本自由流通的国际性金融中心，又是实行固定汇率制的地区，毫无疑问会受到国际资本的重点关注，这无关乎香港经济基本面的好坏。”
“现在的核心问题我个人认为只有一个，即国际游资何时会进攻香港，接下来就是以什么样的方式来进攻香港的汇率市场乃至是资本市场，两者之间的逻辑联系度在哪？我想，这才是以对冲基金为首的国际游资想要找出的东西。”
“但是，香港和其他东南亚地区不同。根据我的测算，包括土地基金在内，香港金管局至少拥有超过七百亿美元的外汇储备，或许更多，这些远比东南亚那些已经被冲垮了的国家的外汇储备要多。这一点不得不是对冲基金们要考虑的现实问题。”
“除此之外，还要考虑到汇市和股市的关系。毕竟如果对冲基金不能在汇市上获利的话，必然会将资金转移到证券市场。这可能是他们对冲策略的一部分，也可能是利用其中相关性在操作。毕竟，一旦汇率市场的压力过大，金管局方面很可能会抬高拆借利率的水平，这样无疑对股市是一个沉重的打击。在这一点上，其他国家的股市也都相应地验证过了。”
“因此，我认为，除了要密切地关注港币远期合约的数量外。还要关注恒指空头的动向。同时对各支权重股的认沽权证、期权甚至是直接的沽空股票数量都要有相应的警觉，这些都可能为我们提供下一步国际游资的动向。”
“最后，我要提醒各位的是，人民币币值是否存在高估。恐怕已经是对冲基金考虑的问题之一。尤其是在东南亚出口国家的币值普遍贬值的情况下，作为华夏政府，出口方面必然会受到一定的波及，这种波及的影响到底有多少，需不需要通过人民币贬值来增强出口的竞争力。这会是未来一个阶段的重点话题。而在这个过程中，国际游资尤其是热钱会不会已经通过合法或不合法的手段流入内地，进而借着人民币贬值来达到做空人民币的目的，这恐怕也是中央银行需要考虑的问题。”
虽然华夏的资本账户并未对外开放，但是通过地下钱庄的方式将美元兑换成人民币，进而进入内地，利用黑市汇率搅动官方人民币汇率的手段逼迫人民币贬值，这种方式尤其值得注意。
刘华自然对此深知肚明，重重地点了点头。
“我基本上所要说的就是这些！”钟意一口气说了这么多，拿起身边的水杯猛喝了一口后。最后总结道。
会场一时间寂静无声，众人都在默默地消化着钟意的言论。和之前的争论相比，钟意的言论无疑给了众人当头一棒，使得他们重新思考起来。
趁着众人思考的空当，钟石朝着钟意微微地点了点头，示意他讲得非常好，而钟意则悄悄地眨了眨眼睛。
“有两点还请钟先生解惑！”半天后，那名叫宋凌的人站起来说道，“首先，你对新台币的看法是如何的？要知道夷洲的经济模式和之前宣布贬值的东南亚一系列国家的经济模式有着极其相似的地方。如果国际游资想要进攻的话，他们的首选也是新台币，而不是港币。其次，香港股市尽管在九月初有着一定的波动。但是总体来说仍然欣欣向荣，如果对冲基金选择攻击香港股市的话，那么为什么到现在还没有动静？尤其是在IMF等机构已经向其他国家伸出援手的情况下！”
“这家伙还真是讨厌！”钟石在心底暗暗地说了一句，忍不住站起身来，大声地说道：“关于这两个问题，我可以回答你！”
宋凌朝着钟石看了一眼。淡淡地说道：“既然如此，那我就洗耳恭听。”虽然话说得很客气，但脸上轻藐的神色任谁都看得出来。
钟石心中大怒，但脸上却未显露半分，他知道在这种场合意气之争毫无用处，只能让对方更看轻自己。强压了一口胸中怒气，钟石淡淡地说道：“目前各位的逻辑陷入到一个怪圈当中，即认为某些地区的政府会坚守固定汇率制度的政策。但是不要忘了，如果放弃固定汇率制度的正面效用大于固守固定汇率制度的负面效应的话，这些地区或国家的决策层会毫不犹豫地放弃固定汇率制度，也就是主动选择弃守。这一点索罗斯在他的香港演讲中已经很明确地提到了，他们曾经给了泰国政府主动放弃固定汇率制的机会，只是当时的泰国政府没有做而已。”
“其次，现在香港股市已经不再是由经济的基本面来支撑了，而是整个大环境下，包括各种因素来共同作用。以我个人的观点来判断，目前港股的指数偏高，根本就不反映整个地区经济形势的真实走向。至于说港股目前为什么这么高，相信应该是有资金在其中托市的缘故，我想这一点宋先生应该很清楚吧。”
他恼怒宋凌的明知故问，自然想给他一点教训，就毫不客气地将内地政府支撑香港股市的举动说了出来，虽然说得很隐晦，但在场的人一点就透，很清楚他在说些什么。
对于这一个月港股的异常，在场的人虽然很清楚有这么一股资金力量在股市中运作，但是并不知道这些资金来自何方，到底是个什么目的。现在被钟石一口点破后，他们才恍然大悟。
宋凌勃然大怒，冷冷地看了钟石半天，突然说出一句让众人大为不解的话：“既然钟先生清楚托市的行为，我是不是可以这样理解，钟先生就是做空香港股市的一员，又或者大点来说，你和你背后的资金正在筹划着做空港币或恒生指数呢？”
在成熟的资本市场，做空和做多都很正常，投资者只有通过不同的方向才能够第一时间准确地在市场上反应上市公司的真实价值。而在内地，政府对股市的思维还停留在只能涨不能跌的古怪思维当中。（即便是现在也如此）
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