第913章 不错的开局（）
“巴林证券，推出一年10次免佣金，超过10次，仅收取千分之一交易佣金，刷新英国证券行业最低佣金纪录！”
“巴林银行复活，子公司巴林证券以最低佣金吸引全市场眼球。”
“巴林证券，发起佣金战，千分之一佣金，将证券交易从昂贵的奢侈品，变成普通人也能交易的游戏。业界其他证券公司公司表示，巴林证券的千分之一佣金仅是个噱头，因为，必须要通过互联网交易才可以获得这样的资格，而整个英国仅有30万台计算机接入互联网，即使这些互联网用户里面有十分之一会成为巴林证券的用户，巴林证券最多也不过是获取3万名证券客户，根本不足以改变市场格局……”
巴林证券的新闻发布会之后，整个英国金融市场，纷纷的在热议。
当然了，绝大部同行只将巴林证券当做是哗众取宠的小丑。十次免佣金，超过十次仅收取千分之一佣金？这样的佣金，证券公司能赚几个钱？
整个市场都在观望，如果巴林证券市场占有率不断提升，那么可能其他证券公司会模仿。但是，巴林证券如果掀不起多大的浪花，那么，其他的证券公司依然会维持昂贵的佣金比例。
……
1995年4月2日。
巴林证券公司，正式推出官方网站。网站上提供可以免费下载使用的行情软件和交易客户端——《巴林证券行情交易大师》！
4月3日，巴林证券公司分部在英国的30多个营业网点，正式恢复营业。
当天，各大网点吸引超过2000多人开户。绝大部分用户净资产并不是太多，但很多都是拥有多年证券交易经验，且，喜欢高频交易的散户。这些散户，大部分收益率都很一般，而且，多年改不了高频交易的习惯，手续费的造成这些投资者亏损的主因。以目前英国证券行业常见的千分之三佣金计，一年交易上百次，手续费就占资金总量的30％。所以，低佣金算的抓住了不少人的痛点。
之后，几天时间内，巴林证券各大营业网点，每天主要的工作，就是给不断涌来的新用户开户。
虽然，很少有高净值的富人，但是，一周时间，吸引了6000名增量用户，带来的增量资金也是超过1亿英镑。
至4月中旬，巴林证券拥有1万名客户时，证券公司账户上托管的资金已经有2。6亿英镑，并且，每个交易日能获得的证券佣金，已经超过10万英镑……并且，随着更多客户的免佣金次数消耗完毕，巴林证券能收取的佣金，还将不断的暴增。
可以说，证券交易结合互联网，对于很多投资者而言，几乎是将证券交易的体验，变成了类似于网游。每个交易日，都充满悬念。虽然，永远不外乎是起起伏伏，不是涨就是跌，但是由于一涨一跌都是真实的财富，所以，不少的散户可能会终生痴迷。
任何一款爆款的网络游戏，跟证券公司的客户端相比，都是小巫见大巫。证券交易，大型成人游戏，可以让人痴迷几十年一辈子。
但是，很少有网络游戏，能让人十年之后还能不腻味。
……
巴林证券的用户每天都以一两千的速度激增，除了因为低佣金的吸引力之外，更多是因为，目前英国股票市场还是处于牛市行情。
由于，低佣金仅限于互联网客户端交易的用户，以至于，不少的客户，在开户之后，很快又去市场上购买盘古电脑。
之所以购买盘古电脑，主要因为，巴林证券的盘古客户端的功能更丰富，而pc的客户端，无论是行情、资讯，还是交易界面都是比较敷衍，虽然，同样享受低佣金，但是，相比之下，盘古平台的客户端更好，购买电脑主要就是用来炒股的用户，自然是选更好的盘古电脑。
因为巴林证券的因素，每天英国至少增加两三百名用户购买电脑和入网，因为，即使把购买电脑和网络成本考虑进去，低佣金的巴林证券，依然比其他证券公司划算。
之所以用户这么慷慨，主要是因为，目前的市场赚钱太容易了。赚的容易，并且，觉得自己的投入，可以用来更好的挣钱，自然会慷慨。
换做是证券市场熊市，那么不仅仅巴林证券的低佣金，估计也吸引不到多少用户。且，用户更不可能为了炒股，专门买电脑和开通互联网服务。
90年代的全球资本市场，除了极少数如日本那样的例外，大部分国家都处于长期牛市。当然了，日本股市例外，94年下半年开始，里森投机日经225股指期货，并且是看涨日本股市从底部反弹。结果，95年初开始，日本股市连续崩盘，里森投机失败，引发巴林银行破产。
若是里森换一个股指期货做多，比如，恒生指数、英国富时100指数，可能就是另一个结局了。
当然了，如果里森没有弄垮巴林银行，那么，恒生银行和新创业系，怎么也不可能收购巴林银行这样的老牌投行。
英国的富时100指数，从84年制定开始，一直到2000年都处于长牛。84年，富时100指数的基准点是1000点，而到2000年，则是涨到了巅峰6950点。
80年代中期至90年代末，英国股市暴涨了7倍。这样的涨幅，显然是远远透支了这些上市公司的未来业绩。所以，2000年，英国股市就是巅峰，之后，时隔19年，英国股市才重新恢复到2000年的指数点位。可以说，21世纪的前20年，英国资本市场基本上没有给投资者贡献收益。整个市场平均下来的负回报，而除了是因为90年代，全球主流的资本市场，普遍处于泡沫时代。
之后，戳破了泡沫之后，绝大部分国家，用了20年时间，也未必恢复到之前的水平。极少数例外，比如，美国股市靠着吸引全球资本，画风跟全球其他市场根本就是不一样的。
香港恒生指数也是罕见的优等生，因为，90年代中期，香港市场开始引进国内的公司在港上市，恒生指数在90年代开始，不断的纳入更多的中国企业作为成分股，尤其是，腾讯上市后增长数百倍，可以说，腾讯一己之力，让恒指成为全球股票市场指数里面，少数能跟美国道琼斯、标普500相比的长牛指数。
而无论美国股市后来的长牛，还是恒生指数长牛。主要都是背后的经济体，不断的增长，带动了上市公司的增速惊人。日本和欧洲股市，泡沫崩溃之后，几十年没能从底部恢复过来，更大的因素是，日本和欧美经济增长不咋地，单个上市公司不能代表经济趋势，但是，一揽子上市公司加起来，其营收和利润增长速度，基本上是跟经济同步的。
当然了，后来中国a股，十年长熊，其实放眼全球都不算什么。就算是绩优生美国股市，一样有几次十年长熊，但是，之后经济规模还是增长的，迟早还会创新高。几十年走不出熊市的市场，除了战争破坏之外，更多的因为，经济增长也停滞了几十年。
第914章 阳谋（）
1995年4月，巴林银行旗下的子公司巴林证券，几乎是清盘之后从零开始发展了3万多名新客户，虽然基本上都是散户，但增量的客户托管的资金规模已经已超过5亿英镑。
随着资金量不断增多之后，巴林证券每个交易日收取的佣金也的水涨船高，渐渐的突破到20万英镑。扣除成本之后，佣金收入的净利润不低于50，也就是说，大量的散户孜孜不倦的交易，让巴林证券几乎是闭着眼金就能日赚10万英镑。
一年200个交易日计，现在托管的资金规模，已经能够带来2000万英镑的利润。
而这才仅是一个开始，如果客户规模能到100万以上，估计，一年纯粹佣金收入，就能到10亿英镑以上。
这还仅仅的佣金收入，等到业务重新稳定下来，还可以发行基金。指数化的被动基金，管理成本较低，一年设定一定的托管和管理费用，按日提取费用，收入也一样是闭着眼金收钱，且，被动指数化基金，用户买入基金等于是买入一揽子指数对应的股票，亏了不赖基金，因为，指数基金不择股，指数公布成分股，照单子买。用户喜欢什么指数，就买入什么指数对应的基金，买入的时间，买入的仓位，以及买入指数后的盈亏，完全是客户自己的事情。因为，即使是投入同样的指数基金，买入卖出的时间段和策略不同，也会产生完全不同的收益率。
而投资的时间越长，主动投资的交易者跑赢指数的概率越低。一年时间，可能有大部分人跑赢指数，三年时间，跑赢指数的逐渐可能缩小到一小。十年时间，可能只有30跑赢，，20年可能只剩下10能跑赢，30年，更可能只剩下5的主动投资者，年化收益率会超过30年之间的指数。
时间越长，主动投资里面的极少数天才，跑赢指数的幅度越大，可能指数增长几十倍，投资天才收益率已经是千倍万倍。但是，同样时间越长，跑赢指数的普通投资者越少，因为，指数本身是包含一定的科学性和淘汰垃圾纳入优秀公司，长期来看，全球无数的优秀公司可能衰落破产，但指数则是永远保持不断更新。
不到两个月时间，浴火重生的巴林银行旗下的子公司，既获得5亿英镑资金托管，无疑是巴林银行的破产重组之后的一大亮点。
而且，在巴林银行破产清盘过程中，其他的企业一直在产生亏损，预计95年，巴林银行破产清盘过程中。总计亏损金额将会达到15亿英镑以上，才能轻装上阵，甩掉过去的包袱。
如果巴林证券不能贡献利润的话，那么，15亿英镑的亏损，都需要母公司恒生银行源源不断的注入，才能填补这个亏损黑洞。
也正是因此，其他的金融巨头，才不愿意出更高的价格收购巴林银行。
因为，瑞银集团收购英国最大的金融投资集团华宝集团旗下的投资银行部门，也仅支付了139亿美元的成本。之后，瑞银集团以华宝银行为基础，在英国伦敦成立瑞银华宝公司，这家公司逐渐成为瑞银集团的三大业务支柱，也不过是支付了139亿美元的代价。
而巴林银行的规模是远远不如华宝银行，恒生银行付出的代价，却是比瑞银收购华宝更大，如果，巴林银行不能做出成绩的话，恒生银行一定会被市场笑话成傻逼。
当然了，现在看来，巴林证券的发展势头良好，低佣金吸引用户的策略，不仅仅不会亏损，反而随着用户规模越来越多之后，不断的贡献利润。
虽然，今年贡献的利润，肯定不足以抵消巴林银行的巨亏。但是，按照这个势头发展下去，巴林银行旗下的证券子公司，确实有可能成为英国市场，甚至欧洲和英联邦等等市场的证券巨头！
尽管，低佣金加一年10次免佣金交易的策略，极大的让利客户，但实际上，这些喜欢证券投资的客户，不可能一年只交易10次。不排除有些客户，确实是低频交易，几年都难得交易一次。
但喜欢高频不断换手交易的投机者，还是绝大多数。甚至有些客户，不到一周，已经把10次免佣金交易的次数给消耗完毕，之后，依然还滋滋不断的进行交易，已经开始给巴林证券贡献佣金利润。
巴林证券的低佣金战略发动之后，逐渐给英国证券市场的同行带来越来越大的压力，一部分中小型证券公司，为求生存，很快也跟进降低佣金。
但是，一些大型的商人银行（英国的证券公司也称商人银行），则是反应的比较迟缓，
最具野心的瑞银华宝公司，也是因为业务整合期，暂时并未有精力去做重大的战略转型。
所以整个市场，仅有一些小型证券公司，为了避免有限的客户流失，不得不跟进将佣金调低到千分之15以下，但是绝大部分的英国证券公司的交易佣金还在千分之二以上。
随着不断有一些小型证券公司调整佣金，逐渐加入佣金战。
巴林证券公司再度宣布“鉴于相当多的投资者，不会一直是满仓，总会有一部分资金闲置，造成利息损失。因此，巴林证券的网络交易账户上，将会推出一款名叫做‘现金宝’的货币基金，每天都给客户闲置的资金结算利息，保证资金不会白白闲置损失利息，且，市场上其他的货币基金，不可能做到t＋0秒速到账，至少需要t＋1或t＋n之后才到账，这样一来，赎回货币基金的效率迟缓，可能会延误客户的投资机会。而资金存入现金宝，等同于现金躺在保证金账户上不动，用户想要买股票，现金宝上有足够余额，就立马可以兑现成现金购买股票！”
“货币基金我们知道，通过投资债券和储蓄来获得利息，比定期存款要灵活。但，即使是成熟的货币基金，至少要次日，或几个交易日，才会转为现金。秒速到账，不可能做到，因为，货币基金想要获得利息，一定要把钱存在银行或购买债券才可以得到利息，而客户想要现金，货币基金只能卖掉债券或是赎回一部分存款。”新闻发布会现场，就有记者质疑，“秒速到账的话，货币仅仅的现金部分不足，遇到大量的赎回，一定会造成挤兑风险！”
“这个问题，并不难解决。第一，现金宝的资金，80用于定期存款或是购买债券，剩下20的资金随时准备应对客户的提取。第二，我们会不断的将客户的佣金提取一部分，作为风险金，一旦现金宝上20的现金耗尽，我们除了会采取措施保证流动性之外，也会提取风险金来确保客户的流动性。第三，大股东恒生银行跟我们签署战略合作关系，现金宝上的资金，至少30存在大股东恒生银行的账户上，恒生银行保证，这30的存款按日计息，利率参考英国国债利率，随时可以取走这30的存款。第四，我们跟恒生银行签署协议，一旦我们可以临时拆借现金贷款。简单说，如有必要，什么随时可以提取远超过客户保证金总额的资金，而且，将来我们会限量，限制存入现金宝的总额，超过我们秒速兑付能力的极限，那么，我们就拒绝存入，通过严格的风险控制，保证现金宝成为一款流动性堪比现金，与此�
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